1.新能源汽車

ModelY入選《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》（第12批）特斯拉國內(nèi)市場布局持續(xù)豐富，Model3作為暢銷車型，具備優(yōu)異銷量基礎(chǔ)；未來國產(chǎn)ModelY上市，可以更好滿足SUV細分市場需求，持續(xù)看好未來的銷量增長。

11月德國、法國、瑞典、挪威合計銷量環(huán)比增長

在政策推動下，歐洲已經(jīng)成為全球最為重要的新能源汽車消費市場，隨著車企電動化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進，優(yōu)質(zhì)車型供給不斷增強，銷量表現(xiàn)可期，核心供應(yīng)商有望迎來高增長機遇。

LG新能源正式成立

LG化學在動力電池方面具備較強競爭力，全球市場份額領(lǐng)先，LG新能源的成立有望推動公司在新能源板塊的專注發(fā)展。隨著國內(nèi)特斯拉車型豐富以及銷量增長，疊加歐洲市場持續(xù)放量，未來LG新能源動力電池出貨量以及業(yè)績將保持不斷增長，核心供應(yīng)商將顯著受益。

核心觀點：

應(yīng)緊抓龍頭高成長、高確定性機會，特斯拉、大眾MEB平臺、寧德時代、LG新能源四大產(chǎn)業(yè)鏈機遇。以及：1）行業(yè)賽道較好的電池及負極環(huán)節(jié)；2）技術(shù)壁壘較高、know-how占主導的隔膜環(huán)節(jié)；3）高鎳帶來的正極材料盈利結(jié)構(gòu)以及市場格局改善；4）滲透率提升或結(jié)構(gòu)性機遇的導電劑以及磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)。

受益標的：寧德時代、天奈科技、當升科技、璞泰來、中材科技、國軒高科、科達利、恩捷股份、億緯鋰能、天賜材料、特銳德、科士達、鵬輝能源、德方納米等。

2.新能源

電力市場化機制持續(xù)完善，利于驅(qū)動儲能領(lǐng)域發(fā)展

我們認為，峰谷價差等市場機制的確立將有利于加快驅(qū)動儲能領(lǐng)域需求和發(fā)展；另外，配置儲能是解決可再生能源間歇性和不穩(wěn)定發(fā)電問題的可靠方式，風電、光伏等可再生能源發(fā)電配置儲能可以實現(xiàn)發(fā)電側(cè)削峰填谷，增強其發(fā)電可控性以及電力輸出的穩(wěn)定性。隨著電力市場化機制不斷完善以及可再生能源裝機規(guī)模持續(xù)提升，預計儲能領(lǐng)域有望迎來發(fā)展契機。

核心觀點：

光伏需求開啟上行通道：1）短期看，2020年競價項目Q4搶裝啟動，海外需求逐步修復，行業(yè)景氣度上行。2）國內(nèi)補貼完全退坡后，平價項目將接棒競價項目，已公布的平價項目規(guī)模將成為補貼退坡后國內(nèi)裝機需求的重要支撐部分之一。3）中長期全球光伏發(fā)展趨勢明確。關(guān)注市場變化下的產(chǎn)業(yè)鏈價格及技術(shù)變革下的結(jié)構(gòu)性機遇，如硅料、大尺寸組件、光伏玻璃、POE膠膜、儲能等。

成本優(yōu)勢與技術(shù)領(lǐng)先是光伏產(chǎn)品企業(yè)的立足之本，上游價格快速上漲將加速行業(yè)出清，市占率集中環(huán)節(jié)話語權(quán)將得到提升，應(yīng)重視頭部企業(yè)的阿爾法機會；垂直一體化廠商有望在價格波動時顯現(xiàn)出產(chǎn)品競爭優(yōu)勢。隨著補貼缺口問題的解決和后續(xù)新增項目脫離補貼依賴，運營商有望迎來價值重估。

受益標的：隆基股份、通威股份、福斯特、福萊特、中信博、陽光電源、愛旭股份、東方日升、太陽能等。